“退市风险警示”下兴化股份盈余管理的识别与检验

专业领域/方向：财务会计

适用课程：《财务会计理论与实务》

选用课程：《财务报表分析》

编写目的：通过本案例资料，引导学员关注我国上市公司退市制度的变更及上市公司会计信息质量要求，并启发学员思考两个关键问题：第一，通过分析兴化股份2011年至2016年利润的变化情况，掌握“退市风险警示”下识别上市公司盈余管理的常用方法，2012年的新退市制度提出的退市要求更为严苛，是否减弱了上市公司的盈余管理行为？新退市制度放宽了*ST公司通过扭亏撤销风险警示的条件，是否激发了其盈余管理行为？第二，通过解读兴化股份2016年财务报告，识别可能通过盈余管理进行“*ST”摘帽的会计手段，退市制度变更对被实施“退市风险警示”的*ST公司使用应计盈余管理和真实盈余管理的偏好是否有影响？在此基础上，使学员掌握包括应计和真实盈余管理手段在内的多种工具的识别方法。

知识点：盈余管理识别方法，盈余管理会计手段

关键词：盈余管理识别，真实盈余管理，应计盈余管理，退市风险警示

中文摘要：盈余管理就是企业管理当局在遵循会计准则的基础上，通过对企业对外报告的会计收益信息进行控制或调整，以达到主体自身利益最大化的行为。本案例以兴化股份为分析对象，通过分析公司的财务指标，判断公司是否存在盈余管理现象及盈余管理会计手段的选择。本案例可用于《高级财务会计理论与实务》等课程的教学过程。

英文摘要：Earings management is a method which the managers use to achieve self-interest maximization through controlling or adjusting the enterprise external reports of accounting information.This case choose ShanXi XingHua Co., LTD as the research object, through analyzing the operating condition of the company’s financial indicators to judge the selection process of the company’s earings management and whether or not earnings manage. The case can be used for Advanced financial theory and practice.

“退市风险警示”下兴化股份盈余管理的识别与检验

兴化股份在2014年、2015年连续两个会计年度经审计的净利润为负值，因此2016年被深圳证券交易所实行“退市风险警示”。在退市监管全面趋严的同时，新退市制度放宽了*ST公司通过扭亏撤销风险警示的条件，即新退市制度对盈余管理行为既有约束作用，也存在诱导因素。那么，在“退市风险警示”下，*ST兴化何去何从？是否具备了盈余管理动机？*ST兴化是否实施了盈余管理？如何进一步进行盈余管理的检验与度量？面对盈余管理的多种会计手段，如何区分应计盈余管理和真实盈余管理方式？

一、背景简介

（一）制度背景

1、退市制度

我国退市制度创立于1993年，在我国证券市场制度建设中，退市制度是重要的环节之一，主板退市制度涉及上市公司被实施退市风险警示、撤销风险警示；暂停上市、恢复上市；终止上市等系列环节的规定。退市制度影响着上市公司优胜劣汰、证券市场的良性发展及资源配置的效率，退市标准始终与上市公司的会计盈余信息密切相关。

2012年6月28日，上交所和深交所分别发布《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案》和《关于改进和完善深圳证券交易所主板、中小企业板上市公司退市制度的方案》，对上市公司退市标准进行改进和完善，规则于2012年7月7日正式发布，并自发布之日起施行。《深圳证券交易所股票上市规则（2012年修订）》规定：公司近两年净利润连续为负或近一年净资产为负，或营业收入少于1000万元，或被出具无法表示或否定审计意见等，公司将被实施退市风险警示，此类公司股票简称前冠以“*ST”字样，简称*ST公司。

2012年的新退市制度在以下方面实施更加严格的退市监管，其一就是完善风险警示制度，沪市设立专门的风险警示板：被实施“退市风险警示”的*ST公司及其他重大风险公司安排在风险警示板集中交易，实施更加严格的交易限制措施、监管措施和信息披露要求。在退市监管全面趋严的同时，新退市制度放宽了*ST公司通过扭亏撤销风险警示的条件，由原来的“扣除非经常性损益后的净利润为正”更改为“净利润为正”，即企业可以利用非经常性损益扭亏实现风险警示的撤销，从而降低了公司规避退市的难度和成本，增加了*ST公司利用非经常性损益扭亏为盈的盈余管理动机。在这样的新退市制度下，对于被实施“退市风险警示”的*ST公司而言，是减弱了其盈余管理行为还是激发了其盈余管理行为？

2、会计制度

在会计制度方面，*ST公司利用非经常性损益扭亏来实现风险警示的撤销，需要关注《企业会计准则》关于资产重组、政府补助、会计估计变更、关联交易等业务的规范。

（二）行业发展背景

兴化股份所在行业是化学原料及化学制品制造业，行业发展状况和国民经济发展形势息息相关。稳定增长的宏观经济、不断提速的工业化及城市化进度，为这个行业打造了良好的经济环境和发展基础。

表1-1 2011-2016年我国化学原料及化学制品制造行业企业简况

数据来源：中国统计年鉴整理所得

图1-12011-2016年化学原料及化学制品制造行业的增长趋势

2011-2016年，国家化工原料行业从市场规模来看稳步增长，由2011年市场规模

的60,356亿元发展到2016年的87,707亿元。从2012年开始我国化学原料及化学制品制造业规模以上的企业数目已经很庞大，截止到2016年，企业数量已经近两万五千家。从图1-1可以看出，化工原料行业近几年总体增长幅度相对比较小。

2015年，我国硝酸铵市场面临严峻困难的一年，主要原因为：一是受全球经济和国内结构的调整影响下游需求大幅萎缩，天津发生“8.12”事故后，我国对危化品管理采取了规范的严格的措施，硝酸铵的出口受到较大影响；二是硝酸铵企业绝大多数产品结构单一，在经济调整过程中暴露企业规避市场风险的能力较弱，影响了企业的经济运行成效。2015年年底我国硝酸铵平均出厂价为1450元/吨，相比年初下降了150元/吨，直接影响了企业的效益。2015年，我国硝酸铵出口量仅为32万吨，同比下降24%，是所有氮肥产品中出口唯一下降的产品。

2016年，虽然我国经济稳中向好的基础在不断巩固，但国内行业产能过剩的问题依然突出，硝酸铵市场需求不旺盛，再加上储存、运输、港口等方面的严格监管，导致硝酸铵市场持续萧条；与之同时，国内化肥市场持续低迷，价格连续下跌，致使公司面临的形势极为复杂严峻。

（三）行业政策背景

2011年，中国石油和化学工业联合会发布了《石油和化学工业“十二五”发展指南》，指出要大力发展化工新材料、高端专用化学品、新能源、生物化工、节能环保等新兴产业。2011年12月，工业和信息化部制定的《石化和化学工业“十二五”发展规划》中提到，有效增加烯烃、有机原料、合成材料、化工新材料和专用化学品等国内短缺石化化工产品的供给能力。加快发展高端石化化工产品。围绕培育壮大战略性新兴产业、改造提升传统产业，重点发展国民经济建设急需的化工新材料及中间体、新型专用化学品等高端石化化工产品。

2016至2017年间，我国国务院、环保部等部门出台了多部环保政策法律，其中石化行业是监控、整改重点。2018年，随着全国环保税征收政策的铺开，环保将强制成为包括化工在内的中国制造的行业新门槛，供给侧改革正在与化工相关政策配合，加速对落后产能的淘汰。

面对国家不断变化的行业政策，“退市风险警示”下的兴化股份应该如何应对？

二、案例概况

（一）公司基本情况

陕西兴化化学股份有限公司（以下简称“兴化股份”、“本公司”或“公司”）系于1997年8月经陕西省人民政府陕政函[1997]168号文批准，由陕西兴化集团有限责任公司（原陕西省兴平化肥厂，以下简称“兴化集团”）、陕西信托投资有限公司、陕西兴化化学股份有限公司职工持股会、中物三峡物资有限公司等十八家法人单位共同发起设立的股份有限公司。公司2007年1月在深圳证券交易所上市，证券代码：0021 09。公司统一社会信用代码：91610000294207364D。

公司经营范围为：合成氨、硝酸、硝酸铵、多孔硝铵、特种气体、铁粉的生产、加工、批发与零售；羰基铁粉系列产品、吸收材料、彩色光刻掩膜版、精细化工系列产品的开发、生产、制造、销售及技术服务；经营本企业自产产品的出口业务；经营本企业所需机械设备、零配件、原辅材料的进口业务（国家限定公司经营和禁止进出口的商品除外）；复合（复混）肥的生产、销售。2016年实施重大资产重组后，公司由硝酸铵主营业务转变为煤化工产品主营业务，从无机化工产品的生产和销售改变为无机、有机化工产品兼顾的生产和销售。兴化化工属于煤化工生产企业，其主要产品为以煤为原料制成的合成氨、甲醇、甲胺及DMF，具备年产30万吨合成氨、30万吨甲醇、10万吨甲胺/DMF的基本产能。

兴化股份在2014年、2015年连续两个会计年度经审计的净利润为负值，根据《深圳证券交易所股票上市规则》第13.2.1条的有关规定，公司股票自2016年被深圳证券交易所被实行“退市风险警示”，“退市风险警示”后的股票简称为*ST兴化。

*ST兴化自2017年3月28日起撤销“退市风险警示”，股票简称由“*ST兴化”变更为“兴化股份”。

（二）“退市风险警示”前后公司股东及实际控制人情况

兴化股份的实际控制人是陕西延长石油（集团）有限公司，该公司是陕西省国有资产监督管理委员会直属管理的重要国有骨干企业之一。

公司在2016年11月18日首先通过资产置换、发行股份等一系列方式获得了陕西延长石油兴化化工有限公司100%的股权，利用购买标的资产向延长集团、陕鼓集团发行了股份。经过资产重组，2016年12月23日新增加的股份上市之后，延长集

团便直接拥有了兴化股份48.24%的股权、通过兴化集团间接性拥有兴化股份21.13%的股权，公司控制权在一系列的股权更迭之后也没有发生任何改变，陕西省国资仍然是委实际控制人。“退市风险警示”前后股权更迭如图2-1所示：

2015年兴化股份公司股份控制图

2016年兴化股份公司股份控制图

图2-1兴化股份及实际控制人之间的产权与控制关系图

（三）“退市风险警示”前后公司的基本财务数据

本案例选择“退市风险警示”前后共6年的财务数据进行解读，2011-2016年兴化股份的基本财务数据如表2-1所示：

表2-1 2011-2016年兴化股份基本财务数据

从表2-1可以关注：基本每股收益、合并净利润指标2014年、2015年均为负值，

2016变成正数，但是扣非每股收益、扣非净利润仍为负值。

在兴化股份连续两个会计年度净利润为负值的同时，行业发展整体情况如何呢？

2011-2016年兴化股份基本每股收益与同期行业平均值的对比数据如下：

表2-2 2011-2016年兴化股份基本每股收益和行业平均对比

图2-2 2011-2016年兴化股份基本每股收益与行业平均对比

（四）“退市风险警示”后公司的会计信息

新退市制度对盈余管理行为既有约束作用，也存在诱导因素。那么，在“退市风险警示”下，*ST兴化是否通过会计手段来实现“退市风险警示”后的盈利呢？

1、资产重组与企业合并

2016年11月为谋求主营业务战略转型，恢复持续盈利能力，公司启动了重大资产重组工作。

2016年6月4日，兴化股份发布《陕西兴化化学股份有限公司重大资产重组进展、重组方案调整及继续停牌公告》称，收到延长集团（公司控股股东的母公司，间接控制上市公司）通知，拟对现有重组方案进行重大调整，主要情况为：延长集团拟以2015年12月31日为评估基准日，通过资产置换、认购公司股份的方式置入其持有的兴化化工股权；

表2-3兴化股份关于合并范围变更的说明

根据准则规定，同一控制下企业合并，被合并方期初至合并日的净损益，也应并入合并方合并财务报表。

2、政府补助

*ST兴化2016年年度报告的合并财务报表项目注释显示：*ST兴化2016年的政府补助已经接近全部的营业外收入。政府补助的具体内容参阅附录2。

表2-42016年*ST兴化年度报告的合并财务报表的营业外收入单位：元

3、会计估计变更

2016年5月20日，兴化股份发布《陕西兴化化学股份有限公司关于会计估计变更的公告》称，为了更加客观公允地反映公司的财务状况和经营成果，根据《企业会计准则》及相关规定，公司拟对部分固定资产折旧年限及残值率等会计估计事项进行变更，自2016年4月1日起执行。

参阅兴化股份2016年财务报表附注：

表2-5兴化股份2016重要会计估计变更

三、参考资料

需参考、阅读的相关的会计资料有：兴化股份2011-2016年年报（主要阅读2016年年报）、兴化股份发布的公告、相关媒体报告。

表3-1 主要参考资料目录

四、讨论题目

新退市制度对盈余管理行为既有约束作用，也存在诱导因素。那么，在“退市风险警示”下，通过对兴化股份“退市风险警示”前后的基本财务数据和年报数据深入剖析，我们可以引发许多思考，结合本案例，重点思考如下问题：

1、2016年*ST兴化是否存在盈余管理的动机？

2、在具有盈余管理动机的前提下，解读“退市风险警示”前后兴化股份的基本财务数据，识别该公司是否实施了盈余管理？

3、在存在盈余管理现象的基础上，通过兴化股份2016年度财务数据与同行业其他企业数据对比，能否对其盈余管理进行检验和度量？

4、通过解读兴化股份公告和2016年度财务报告附注，资产重组与企业合并、政府补助、会计估计变更等交易或事项是否成为该公司盈余管理的会计手段？

5、应计和真实盈余管理分别包括有哪些？退市制度变更对*ST兴化使用应计盈余管理和真实盈余管理的偏好是否有影响？

附录1兴化股份重大事项公告

“退市风险警示”下兴化股份盈余管理的识别与检验

案例说明书

一、本案例要解决的关键问题

通过本案例资料，引导学员关注我国上市公司退市制度的变更及上市公司会计信息质量要求，并启发学员思考两个关键问题：第一，通过分析兴化股份2011年至2016年利润的变化情况，掌握“退市风险警示”下识别上市公司盈余管理的常用方法，2012年的新退市制度提出的退市要求更为严苛，是否减弱了上市公司的盈余管理行为？新退市制度放宽了*ST公司通过扭亏撤销风险警示的条件，是否激发了其盈余管理行为？第二，通过解读兴化股份2016年财务报告，识别可能通过盈余管理进行“*ST”摘帽的会计手段，退市制度变更对被实施“退市风险警示”的*ST公司使用应计盈余管理和真实盈余管理的偏好是否有影响？在此基础上，使学员掌握包括应计和真实盈余管理手段在内的多种工具的识别方法。

二、案例讨论的准备工作

为了更好的实现案例目标，学生应具备以下相关知识背景：

（一）制度背景

1、退市制度

我国退市制度创立于1993年，在我国证券市场制度建设中，退市制度是重要的环节之一，主板退市制度涉及上市公司被实施退市风险警示、撤销风险警示；暂停上市、恢复上市；终止上市等系列环节的规定。退市制度影响着上市公司优胜劣汰、证券市场的良性发展及资源配置的效率，退市标准始终与上市公司的会计盈余信息密切相关。

2012年6月28日，上交所和深交所分别发布《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案》和《关于改进和完善深圳证券交易所主板、中小企业板上市公司退市制度的方案》，对上市公司退市标准进行改进和完善，规则于2012年7月7日正式发布，并自发布之日起施行。《深圳证券交易所股票上市规则（2012年修订）》规定：公司近两年净利润连续为负或近一年净资产为负，或营业收入少于1000万元，或被出具无法表示或否定审计意见等，公司将被实施退市风险警示，此类公司股票简称前冠以“*ST”字样，简称*ST公司。

2012年的新退市制度在以下方面实施更加严格的退市监管，其一就是完善风险警示制度，沪市设立专门的风险警示板：被实施“退市风险警示”的*ST公司及其他重大风险公司安排在风险警示板集中交易，实施更加严格的交易限制措施、监管措施和信息披露要求。在退市监管全面趋严的同时，新退市制度放宽了*ST公司通过扭亏撤销风险警示的条件，由原来的“扣除非经常性损益后的净利润为正”更改为“净利润为正”，即企业可以利用非经常性损益扭亏实现风险警示的撤销，从而降低了公司规避退市的难度和成本，增加了*ST公司利用非经常性损益扭亏为盈的盈余管理动机。在这样的新退市制度下，对于被实施“退市风险警示”的*ST公司而言，是减弱了其盈余管理行为还是激发了其盈余管理行为？

2、会计制度

在会计制度方面，*ST公司利用非经常性损益扭亏来实现风险警示的撤销，需要关注《企业会计准则》关于资产重组、政府补助、会计估计变更、关联交易等业务的规范。

（二）理论背景

企业可以通过运用判断（应计盈余管理）或构造交易（真实盈余管理）两种方式来改变会计报告的结果。

1、应计盈余管理

应计盈余管理是公司利用会计选择和判断空间对报告盈余进行的调整，其不改变公司实际经济活动和现金流，仅改变会计总盈余在不同期间的分布（魏明海,2000）。

2、真实盈余管理

真实盈余管理通过对企业真实交易和业务活动发生时间或规模的操控调整报告盈余，其主要手段包括销售操控、生产操控、费用操控、处置长期资产及回购股票等。

（三）行业背景

2010年以来，我国硝酸铵总量实现了快速发展，截至2015年，已投产的硝酸铵产能达到约1000万吨以上，在建硝酸铵产能仍有近400万吨，硝酸铵总量已占到世界的10%左右。

2015年，我国硝酸铵市场面临严峻困难的一年，主要原因为：一是受全球经济和国内结构的调整影响下游需求大幅萎缩，天津发生“8.12”事故后，我国对危化品管理采取了规范的严格的措施，硝酸铵的出口受到较大影响；二是硝酸铵企业绝大多数产品结构单一，在经济调整过程中暴露企业规避市场风险的能力较弱，影响了企业的经济运行成效。2015年年底我国硝酸铵平均出厂价为1450元/吨，相比年初下降了150元/吨，直接影响了企业的效益。2015年，我国硝酸铵出口量仅为32万吨，同比下降24%，是所有氮肥产品中出口唯一下降的产品。

2016年，虽然我国经济稳中向好的基础在不断巩固，但国内行业产能过剩的问题依然突出，硝酸铵市场需求不旺盛，再加上储存、运输、港口等方面的严格监管，导致硝酸铵市场持续萧条；与之同时，国内化肥市场持续低迷，价格连续下跌，致使公司面临的形势极为复杂严峻。

三、案例分析要点

（一）需要学生识别的关键问题

兴化股份在2014年、2015年连续两个会计年度经审计的净利润为负值，因此2016年被深圳证券交易所实行“退市风险警示”。在退市监管全面趋严的同时，新退市制度放宽了*ST公司通过扭亏撤销风险警示的条件，即新退市制度对盈余管理行为既有约束作用，也存在诱导因素。那么，在“退市风险警示”下，*ST兴化何去何从？是否具备了盈余管理动机？*ST兴化是否实施了盈余管理？如何进一步进行盈余管理的检验与度量？面对盈余管理的多种会计手段，如何区分应计盈余管理和真实盈余管理方式？

（二）解决问题的可供选择方案及其评价

1、2016年*ST兴化是否存在盈余管理的动机？

兴化股份在2014年与2015年连续两年亏损，因此在2016年被实行“退市风险警示”的特别处理。根据《深圳证券交易所股票上市规则》的规定，如果兴化股份2016年净利润仍为负，则会被暂停上市。

2、在具有盈余管理动机的前提下，解读“退市风险警示”前后兴化股份的基本财务数据，识别该公司是否实施了盈余管理？

在兴化股份具有盈余管理动机的前提下，我们可以通过纵向比较、横向比较基本财务数据来识别兴化股份是否存在盈余管理现象。

3、在存在盈余管理现象的基础上，通过兴化股份 2016 年度财务数据与同行业其他企业数据对比，能否对其盈余管理进行检验和度量？

在兴化股份存在盈余管理现象的基础上，我们可以利用兴化股份财务报表数据，借助模型对其盈余管理进行检验和度量，实现该公司盈余管理空间的量化估计。

可以利用“应计利润分离法”识别兴化股份是否有应计盈余管理。应计利润分离法的使用思路，将应计利润定义为报告净收益与经营活动净现金流量之间的差额，再把应计利润分为操控性应计利润与非操控性应计利润，可以考虑以下两种具体模型：

（1）运用应计利润模型进行检验；

（2）运用琼斯模型进行检验。

4、通过解读兴化股份公告和2016年度财务报告附注，资产重组与企业合并、政府补助、会计估计变更、关联交易等交易或事项是否成为该公司盈余管理的会计 手段？

虽然盈余管理的手段复杂多变，但可以根据相关准则、结合该公司情况进行具体分析。分析资产重组与企业合并、政府补助、会计估计变更、关联交易等交易或事项对净利润所产生的影响，并进一步判断兴化股份相关的做法是否合理。

5、应计和真实盈余管理分别包括有哪些？退市制度变更对*ST兴化使用应计盈余管理和真实盈余管理的偏好是否有影响？

盈余管理的方式分为真实盈余管理和应计盈余管理两种。真实盈余管理与应计盈余管理作为盈余管理的两大实施手段，管理者会选择其中一种方法进行盈余管理，或者将二者联合起来运用进行盈余管理。

（三）推荐解决问题的方案

1、2016年*ST兴化是否存在盈余管理的动机？

2016年公司外部经营状况依旧严峻，但企业全年实现净利润2817万元，实现了转亏为盈。结合兴化股份的情况可以从以下两个角度梳理盈余管理动机：

（1）避免退市

根据《深圳证券交易所股票上市规则》规定，如果上市公司连续两个会计年度的净利润为负数，将被实行退市风险警示；若第三年净利润仍未负数，将会被暂停上市；公司被暂停上市后，若在法定期限内最近一个会计年度披露的财务报告仍然不能扭亏为盈，将被实行终止上市的处理。兴化股份在2014、2015年中连续两年亏损。为了避免被暂停上市，兴化股份采用了多种盈余管理的方法实现转亏为盈。

（2）企业组织形式

*ST兴化是通过国企改制上市的，国有股在股权结构中优势明显，*ST兴化是国有大型化肥化工综合企业，公司实际控制人陕西省人民政府国有资产监督管理委员会占股51%。正是因为这种紧密相联的关系，在企业发生经营困难造成亏损时，陕西省政府也会给予一定如财政补贴的补助。

2、在具有盈余管理动机的前提下，解读“退市风险警示”前后兴化股份的基本财务数据，识别该公司是否实施了盈余管理？

（1）参阅兴化股份2014-2016年净利润与扣非净利润：

表3-1兴化股份2016净利润与扣非净利润

从表3-1可以看出，兴化股份2014、2015年的净利润与扣非净利润相差不大，但2016年净利润比扣非净利润高出大约9000万元，这9000万元的利润主要通过非经常性损益来实现，而非经常性损益对于公司的盈余管理来说有很大的可操纵性，因此兴化股份当年很可能有盈余管理的行为。

（2）对上市公司而言，投资者比较关心每股收益的指标。横向比较来看，2014年至2016年，兴化股份所在的行业每股收益平均值稳定在0.5左右，并非像兴化股份一样产生从亏损到盈利的波动变化。但即使这样，与行业平均值相比，2016年兴化股份的每股收益也属于偏低。

通过纵向比较、横向比较基本财务数据，兴化股份存在一定的盈余管理现象。

3、在存在盈余管理现象的基础上，通过兴化股份2016年度财务数据与同行业其他企业数据对比，能否对其盈余管理进行检验和度量？

运用行业横截面的琼斯模型模型进行检验：

（1）计算兴化股份2016年总应计利润

TA（总应计利润）=NI（净利润）－CFO（经营活动现金流量净额）=－185,222,327.92元

（2）将同行业值（样本）代入下式，利用SPSS回归分析得出回归参数β₁，β₂

TA_t/A_t-1=β₀×1/A_t-1+β₁×△REV_t/A_t-1+β₂×PPE_t/A_t-1+ε

其中：TA_t：第t年的总应计利润

A_t-1：第t年年初资产总额

△REV_t：第t年营业收入发生额

PPE_t：第t年年末固定资产净额

样本选取：因兴化股份是一家从事化工生产型的企业，所以研究样本选取2016年A股上市的所有化学原料及化工制造品制造业的企业，扣除ST公司和数据缺失的公司，共计164家。数据来源于国泰安数据库。

利用SPSS进行回归分析可得，β₁= 0.499，β₂=－0.218

（3）将β₁、β₂代入以下方程计算兴化股份2016年非操作性应计利润（NDA）

NDA_t/A_t-1=β₀×1/A_t-1+β₁×△REV_t/A_t-1+β₂×PPE_t/A_t-1

其中：TA_t：第t年的总应计利润

A_t-1：第t年年初资产总额

△REV_t：第t年营业收入发生额

PPE_t：第t年年末固定资产净额

表3-2兴化股份2016年相关财务数据

将上表中兴化股份的财务数据代入公式得出兴化股份2016年非操作性应计利润

NDA₂₀₁₆=－861,955,530.19万元

（4）求出兴化股份操作性应计利润

DA₂₀₁₆=TA₂₀₁₆－NDA₂₀₁₆=676,733,202.27元

同理，求出同行业DA₂₀₁₆平均值=183,983,080.59元

（5）进行T(假设)检验：

表3-3 单个样本检验

根据SPSS检验结果，显著性水平Sig.小于0.05，趋近于0，说明样本均值与检验值存在显著性差异，即兴化股份2016年操纵性应计利润相对同行业差别显著。

（6）结论

琼斯模型对*ST兴化财务数据的计算结果表明，2016年兴化股份的操控性应计利润为6.76亿元，明显高于行业平均值1.84亿元。因此推断该公司2016年度净利润存在盈余管理空间。

4、通过解读兴化股份公告和2016年度财务报告附注，资产重组与企业合并、政府补助、会计估计变更等交易或事项是否成为该公司盈余管理的会计手段？

资产重组与企业合并、政府补助、会计估计变更等交易或事项对净利润均产生正向影响，可以进一步推断这些交易或事项成为了该公司盈余管理的会计手段。

（1）资产重组与企业合并

表3-42016年*ST兴化个别报表与合并报表部分业绩数据对比

2016年*ST兴化个别报表与合并报表业绩数据对比显示：购入100%股权的兴化化工盈利能力很强，而2016年兴化股份母公司个别报表净利润均为负数。

表3-52016年*ST兴化非经常性损益明细表

根据企业会计准则规定，同一控制下企业合并，被合并方期初至合并日的净损益，也应并入合并方合并财务报表。参阅表3-5，兴化股份2016年非经常性损益明细表，兴化股份当年同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益为5944.43万元，占利润总额的211.08%，该金额重大且具有偶发性，因此有理由相信兴化股份当年很可能通过资产重组与企业合并的手段进行了盈余管理。

（2）政府补助

表3-6 2016年*ST兴化政府补助明细表

参阅非经常损益明细表及政府补助明细表，当年计入当期损益的政府补助共计5565.29万元，占净利润的197.62%，该金额重大且具有偶发性，因此兴化股份当年很可能通过政府补助的手段进行了盈余管理。

（3）会计估计变更

参阅兴化股份2016财务报表附注：

表3-72016年*ST兴化会计估计变更说明

公告称本次变更对公司的影响为：根据《企业会计准则第28号——会计政策、会计估计变更和差错更正》的规定，公司此次会计估计变更采用未来适用法进行会计处理，无需追溯调整，对以往各年度财务状况和经营成果不会产生影响。根据变更后的折旧年限范围和残值率，经公司财务部门测算，本次调整固定资产折旧年限和残值率预计将减少2016年度折旧额7809.85万元。假设上述折旧全部结转当期损益，且不考虑本公司在2016年度增减变动的固定资产，扣除企业所得税的影响后，预计此次会计估计变更对当年净利润影响金额6638.37万元。该金额重大且具有偶发性，因此有理由相信兴化股份当年很可能通过会计估计变更的手段进行了盈余管理。

5、应计和真实盈余管理分别包括有哪些？退市制度变更对*ST兴化使用应计盈余管理和真实盈余管理的偏好是否有影响？

新的退市制度，由原来的扣非净利润连续三年为负，变更为净利润连续三年为负。该制度变更为许多企业提供了盈余管理空间。2016兴化股份财务数据中，非经常损益达到了9935.46万元，是当年净利润的4倍。若扣除非经常性损益的影响，当年扣非净利润仍为负，截至2016年兴化股份的扣非净利润已连续三年为负，若按照旧退市制度规定，应被退市。因此有理由相信兴化股份2016年利用退市制度变更进行了盈余管理。

本案例分析的盈余管理会计手段中，资产重组与企业合并、政府补助属于真实盈余管理，会计估计变更属于应计盈余管理，兴化股份将应计和真实盈余管理二者联合起来运用。资产重组与企业合并、政府补助所带来的损益都属于非经常性损益。兴化股份当年会计估计变更为调整固定资产的折旧年限与残值率，相应地减少了当年的旧额，间接地也减少了当年的费用。虽然间接提高了净利润，但会计估计变更引起费用的减少而间接带来利润的增多不属于非经常性损益的界定范畴之内。因此，新的退市制度促使兴化股份使用资产重组与企业合并、政府补助的手段进行了盈余管理。